在2017年7、8月份，騰訊與阿里巴巴兩家中國最強的互聯網公司展開了在市值上的龍虎斗，隨著阿里巴巴股價不斷上漲并超越，兩家公司的股價輪番上漲，甚至是同進退。不過，在爭斗了兩個月之后，阿里巴巴的市值逐漸占據上風，兩家的差距開始拉開。

在2017年10月4日，騰訊市值超過33112.22億，約等于4240億美元，阿里巴巴的市值突破4540億美元，兩者已經相差300億美元，大概相當于市值的8%。在10月10日，阿里巴巴再次突破4600億美元，超越亞馬遜。

其實，騰訊的表現已經很好。過去一年中，騰訊股價連續上漲9個月，股價飆升了160%，成為帶動恒生指數成為今年漲幅的最關鍵因素。2004年7月26日，騰訊曾創下歷史最低價——3.375元。13年過去，騰訊的股價和市值今非昔比。

一般來說，市值受業績的影響，受到資本力量對公司未來前景的看法影響，也受到資本市場偏好的影響，更受到國際資本流動的制約。

騰訊的股價上漲，一方面是騰訊業績顯然太好，另一方面也與南下資金涌入香港股市密不可分。王者榮耀確實大熱，也帶來了瘋狂的收入，但這種游戲的火熱卻很難有持續性，在即將到來的季度財報中，由于暑假的因素，王者榮耀還會繼續高增長，但接下來卻很難繼續。

從大局來看，騰訊的大多數業務都已經處在黃金周期的最頂峰，不管是微信的用戶增長，還是王者榮耀的收入增長，甚至包括微信支付帶來的移動支付紅利，都已經處在峰值，這也是騰訊股價很難繼續攀升的最大阻力。

有人認為，和騰訊游戲、社交等現金牛帶來的顯性利潤相比，阿里構建的從電商到新實體經濟模式有著更加不可估量的空間。2016年阿里巴巴交易規模達到3.7萬億人民幣，占全國社會零售商品總額的10%。這一數字有望在未來得到持續提升。

根據聯商網的不完全統計，2016年中國七大零售業態（百貨、超市連鎖、服飾、家電連鎖、藥店連鎖、電商、休閑食品）的121家上市公司，共實現了986.71億元的凈利潤，其中阿里一家就占了578.71億元，占121家公司利潤的58.78%。不過，在新零售的帶動下，整個市場規模還在做大，中國網絡零售占整個零售的比重還非常小，雖然未來利潤增長不一定保持高速，但營收規模的發展空間依然巨大。

據最新全球游戲市場報告顯示，2017年上半年游戲營業額排名前25的上市公司總收入為414億美元，比2016年同期增長20%。其中騰訊以74億美元收入穩坐世界最大游戲公司的寶座。可以說，在游戲這個領域，騰訊已經做到了極限，不僅僅是因為其控制了社交傳播渠道從而近水樓臺，也因為足夠好的運氣使然。

阿里把自己定義為“為商業提供基礎設施的公司”，騰訊表示要在數字化和互聯網時代“做連接器，做基礎設施”。馬云說阿里巴巴要做幫助中小公司和年輕人的賦能者，馬化騰說我們只做配角，主角是各行各業的傳統企業，我們給他們提供云、大數據、人工智能等方面的技術能力。

如此看，兩家公司的定位都很像，都在努力成為社會基礎設施。那么，如果要想成為堅強的基礎設施，技術肯定是第一位的，而在技術比拼上，騰訊在主要方面已經全面落后阿里巴巴，包括云計算、地圖地位、數字金融、大數據營銷、物聯網操作系統及硬件等等。如果沒有這些方面的發力突破與超越，騰訊與阿里巴巴的股價還會進一步拉開差距。